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央行政策口径微调 信贷增长由合理改适度

文章来源:经济参考报    更新时间:2010-4-1 10:45:20

央行3月31发布了货币政策委员会例会声明,声明的政策口径与央行前期的表态略有不同,首度提出“引导货币信贷总量适度增长,此前央行的表述均为合理增长。而且,这一历来惜墨如金的声明,这次将颇多笔墨放在了信贷总量调控。分析师预期,未来或将进行更为严格信贷管制,准备金率还有进一步上调的可能,但近期加息的概率不大。

  与央行前期的政策声明(包括货币政策执行报告、年度工作会议新闻通稿等)另有不同的是,此次的例会声明表示,要继续完善商业银行内部治理结构,建立科学有效的业绩考核制度和风险管理制度,把短期目标和中长期发展目标有机结合起来,努力做到信贷资金的相对均衡投放,促进全年货币信贷调控目标的实现。这一表述是首次出现在例会声明中,也表明了央行信贷总量控制、投放节奏管理任务的重要性。

  对于货币当局来说,今年的货币信贷控制目标是:M2预期增长17%左右,全年新增贷款7.5万亿。但是,今年前两个月新增贷款近2.1万亿,信贷规模控制任务的压力颇大。此次例会声明对当前经济金融形势的判断中即有一句表述,调控货币信贷总量、优化信贷结构以及防范金融风险的任务依然艰巨。

  在货币信贷总量调控方面,例会声明的表述为,要灵活运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷总量适度增长。但此前,央行的政策声明的表述均是引导货币信贷总量合理增长。中国投资协会副会长张汉亚认为,此前央行两次上调存款准备金率,这次又提出引导信贷总量适度增长,实际上央行已在收紧信贷政策。

  兴业银行资深经济学家鲁政委表示,如果3月份最终的信贷数据没有超出我们预期的2000亿至4000亿,4月应当会是一个难得的政策真空期。但是,信贷数据超预期的可能性依然无法排除,如果这样,法定存款准备金率仍有可能上调。

  此外,由于2月份中国的CPI已经回升至2.7%,接近了全年调控目标,同期以房地产为主的资产价格也大幅上涨,市场对央行加息的预期也不断强化。机构和市场此前大多揣测,此次的货币政策委员会例会讨论的重点将是利率和汇率。但是,此次例会声明并未多言管理通胀预期,也像往常一样没有提及汇率和外汇管理体制。

  如果未来不得不在汇率上多少有所表示,除非突发情况令某个月CPI超过3%或连续数月维持在2.5%以上,否则,即便超过2.25%,央行加息的概率也不大。鲁政委说。

  张汉亚也认为,目前中国经济只是微热,尚不需要通过加息来调控,通过控制信贷增长总量等其他政策,足以起到降温作用。

 

 

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